婴儿巴士盈利模式研究

最近儿子迷上了宝宝巴士小游戏,每天都要玩一会,女儿每天听着宝宝巴士出品的《猴子警长探案记》睡觉,网上还有宝宝巴士的各种视频,突然就觉得,这个宝宝巴士占据了孩子的方方面面。

我对他的这种宝宝巴士不靠内容收费,却把早教生意做到了如此规模的盈利模式很好奇。于是,我查了一下这个公司。

主要人物:

唐光宇,宝宝巴士创始人、CEO,福州智永信息科技有限公司的创始人及法人代表

温慧生,董事,曾创办晨致教育。在此之前,曾在好未来担任校长助理,协助收购、私募融资业务开展。还曾在和君咨询担任项目经理,为多家上市公司,央企提供战略咨询服务。毕业于中国人民大学商学院。

经营模式:

一是针对性强。“内容是这个产业的核心,教育要公平,我们大部分内容以免费的方式提供,希望更多人享受到公平的教育环境。” 宝宝巴士,是针对0-6岁儿童做启蒙教育的内容平台,按照年龄和知识点两个维度划分产品,创始于2010年。目前来看,显然已经不只是0-6岁了。宝宝巴士的做法是基于儿童智力发展图谱,什么年龄段给孩子什么样的内容,将内容体系化。按照年龄的横轴和知识的纵轴相结合,打造产品矩阵:0-6岁按年龄划分为6个阶段,知识点隶属于艺术创造、智力开发、社交礼仪、语言训练、生活习惯、认知百科等领域,一个APP或儿歌或视频教孩子一方面的知识或技能,针对性、层次性极强,当然,也极占用手机或平板存储空间,哈哈。

二是通过坚持做原创视频来强化用户黏性。“从儿童教育来说,提供宝宝的主要是好玩、好听、好看的内容产品。互联网时代的主要载体是手机、平板和智能电视,手机和平板在“好玩、好听、好看”三个属性中,更偏向好玩,智能电视则更偏向好看、好听两个属性。” “我们自有版权的原创儿歌有500多首,动画也有上百集,自有版权的视频内容日播放量在3000万左右,累计播放量60亿次。”不仅坚持有趣、好玩,而且在各大视频平台通过增加曝光率来保证流量,现在我家一打开电视就是宝宝巴士儿歌、视频~~~~

三是通过做好早教领域的流量生意而达到盈利目的:“我们并不特别着急通过这种方式去变现,希望甄选更有品质的供应商、合作伙伴,共同围绕这个IP形象去做更长久的用户服务和品类经营。”(1)流量收费,占大部分比例。除了预装、下载等收入来源,也尝试与产业链上下游大厂商联合开发推广APP;(2)品牌广告。主要是大型品牌商定制服务的收入,比如与 优衣库品牌 定制冠名“ 宝宝服装秀app”,与 妙思乐品牌 合作 “宝宝爱卫生app” 场景和习惯融入等。

目前,宝宝巴士APP的活跃独立用户超过2亿,月活用户超6000万。在这个流量为王的互联网时代,盈利水到渠成。

查询网站:企查查

参考文献:《宝宝巴士不靠内容收费,却把早教生意做到了全世界》

婴儿巴士IPO审计被暂停,传统盈利模式的收入增长率下降

中国网科技4月11日讯(记者 苏畅)宝宝巴士股份有限公司(下称“宝宝巴士”)上市再生变数。深圳证券交易所网站信息显示,3月31日,宝宝巴士股份有限公司因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期,需要补充提交,根据相关规定,深交所中止其发行上市审核。

营收增速放缓,费用支出增加

宝宝巴士于2009年6月在福州创立,是一家儿童启蒙数字内容提供商,以0—8岁儿童及其家长为主要目标用户,制作系列音视频、APP等产品,旗下拥有“奇奇”“妙妙”“超级宝贝JoJo”“猴子警长”等IP形象。截至2021年6月底,公司已经开发了200多款APP。

2018年至2020年期间,宝宝巴士分别实现营收2.5亿元、5.3亿元和6.5亿元,后两年的营收增长率从107%大幅下滑至23%。对应期间的归属于母公司股东的净利润分别为1.1亿元、2.7亿元和2.6亿元,2020年增收不增利。2021年上半年营收为3.9亿元,归母净利为1.3亿元。

从营收结构来看,主要来自广告分成收入、授权收入、儿童启蒙衍生品销售以及用户付费下载或订阅等。其中,广告收入贡献了70%左右的营收,公司自主研发的APP接入互联网广告联盟客户(百度、谷歌等)的程序化广告 SDK,获得分成收入。

2018年至2020年,公司APP合作推广收入分别为1.8亿元、3.8亿元和5亿元,占主营业务收入的比例分别为 73%、73%和77%。2021年上半年广告收入为2.7亿元,占主营业务收入69%。

盈利依赖广告联盟,宝宝巴士的毛利率长期保持高位,2018年至2020年及2021年上半年,公司主营业务毛利率分别为 95%、97%、95 %和93%。

报告期内,公司期间费用合计分别为1.2亿元、2.1亿元、3.5亿元和2.2亿元 ,占当期营业收入的比例分别为 48%、40%、54%和57%。

随着营收增速放缓,费用支出增加,宝宝巴士的净利率走低,2018年至2020年及2021年上半年分别为44%、51%、40%和34%。

招股书披露,宝宝巴士原计划募资18.5亿元,拟投向动画产品研发项目、APP产品研发升级项目、福州研发中心项目等。

盈利模式传统,上市之路曲折

单一的盈利模式下,宝宝巴士的客户集中度较高,收入与流量平台深度绑定,主要依赖百度、Google、字节跳动、北京万裕久鑫科技有限公司(花生头条APP母公司)、腾讯等广告联盟。2018年、2019年、2020年、2021年前6个月,公司来自前五大客户的营业收入占比分别为89%、90%、89%和85%。最近三年百度连续贡献了约一半的年度收入。招股书显示,公司海外运营主要通过Google Play、App Store和YouTube等渠道进行。

艾媒咨询CEO张毅分析,宝宝巴士以免费内容传播,内嵌广告联盟广告形式获利,这种业务模式非常传统,是互联网早期的广告模式之一,目前产生大规模获利的企业并不多见。对于宝宝巴士来说,最大的风险来自于内容竞品。由于该业务模式没有行业壁垒,随着企业的财务数据公开化,该业务模式必然会产生一定数量的竞争对手,存在被对手分割市场的潜在危险。

处于教培赛道,宝宝巴士在“双减”政策阴影下前途未卜。“双减”指出:“要统筹做好面向3至6岁学龄前儿童和普通高中学生的校外培训治理工作,不得开展面向学龄前儿童的线上培训。”2月16日,北京市教委在《关于进一步做好教育移动互联网应用程序备案及管理工作的通知(征求意见稿)》中提到,针对非学科培训类,面向学龄前儿童培训的教育移动应用一律停止运行。

而在宝宝巴士海量APP中,不乏幼儿拼音、识字、数学学习等定位的APP。政策严监管下,宝宝巴士于2021年8月主动下架了6款教育类APP的备案。

不过张毅认为,宝宝巴士广告获利的依托主要内容不完全依托其APP,很难界定为教育培训,可以理解为儿童知识普及,故应该还是可以通过内容调整和业务升级实现一定程度上避免影响。

宝宝巴士成立12年以来,曾进行两轮融资,2013年9月获得顺为资本数百万美元的A轮融资,2015年2月完成3960万元人民币投资,由基因资本领投,好未来参投。在宝宝巴士申请上市前,顺为资本和好未来均已退出股东序列。宝宝巴士于2021年6月首次提交招股书冲击上市,12月28日更新招股书后再次递交,如今上市审核被中止后再无新进展。

炉石传奇:外卡群共享被德国摧毁?试试婴儿巴士

作者:NGA-老陆的鸽

本人月榜摆烂cb一个,因为版本末期没有平衡补丁这个月一直没上传,直到标准各种回调波及狂野(主要是凯子回调),朋友说疯狂被凯子德暴打,看了b站foxeleven和霜洲等人都在玩,痛定思痛决定净化环境,掏出了快攻宝宝巴士。

为什么选择快攻呢?因为本人没有战吼萨,而其他中速卡组当前环境基本没有一个优开德的甚至大部分打德都是大劣。凯子回调后任务贼也没法优开德了,德当前的过牌质量和科技都强的离谱。

而为什么快攻中选择宝宝巴士而不是暗牧过载萨海盗战这类卡组呢,因为宝宝巴士在我印象里是最优开德的,4费准时的橡树暗牧在没有222和414的情况下(大部分也不带)基本拿不下了,过载萨打不穿甲,别人5费凯子都启动了,海盗战?真不熟。综合下来只有宝宝巴士有足以覆灭德的马速。

本月11星的我从钻5开打,6把德赢了5把,还有一把两张魂火2/3的概率都没中属于运势不佳输了正常。总共输了2把,另一把输给的海盗战,海盗战随从扎实,节奏稳定我卡手铺不出场面被拿下了。

简单给一些想制裁德和上分的玩家做一些攻略吧

必留牌:马扎,狗头人,灵界,221弃牌,蛛卵。

可留牌:后手时的霜狼和手,对手是快攻时亡者复生,手牌大概率在第一回合站5个怪的055,起手能够弃掉蛛卵的邪恶低语(然后反手抽一张亡者吐血)

重点(主流)对局:

凯子德:随从随便站,buff随便贴(buff多可留一张防剧毒),橡树不用怕,现在的凯子德要么带的较薄没什么解牌和我们拼胡(那还是我们容易胡),要么龙/超凡凯子那种厚的带法前期解不了我们的怪更没法打,前4回合踢残废基本拿下

偶数术:尽快贴buff,偶数术没有1血怪,自己不留1血怪就不怕亵渎,不防艾哲红石。防亵渎!这非常重要,但是在你没有资本防的时候就别防了,比如场面没铺开来,场攻太低了。

战吼萨:铺场!快铺场,buff不着急贴,场面必须站满,在对面毒鱼和雪落之前干废就好,很多人觉得不好打,但其实按照我们的马速对手没法抽几张牌也来不及过牌,只输卡手,2费冰钓3费毒鱼和闪电风暴我们断铺场节奏。

暗牧:我们打暗牧怕对面先手海军三大将和武器针,容易让我们的场面站不住,环境里快攻多可以去掉一张魂火带消灭友方随从打全体敌方随从2,可以有效返场。打暗牧要么对手有场面我们要攒buff返场避免被白吃,要么先手铺场,如果对手还没铺场一定all in,避免解不掉炮。

过载萨:你有永恒,我死,你没永恒,你死。

鬼灵贼:otk?你能斩杀算你胡。

小tip:055的结算后于蛛卵,6个随从点卵055会被卡掉。邪恶低语能buff弃掉的蛛卵,残酷集结点蛛卵不能。蛛卵卡手可以裸下,2费过牌不如蛛卵。

使用卡组前提醒:本卡组吃一定羁绊,运气不好可以多玩几把培养羁绊。此卡组比暗牧海盗战要略难一些,要求一定的快攻理解才能有稳定的胜率。很多人把宝宝巴士理解为无脑快攻,但其实这套牌的前3费的费用处理非常关键,绝对不能浪费费用不铺场不buff,因为极限快攻讲的就是马速的极限,杀人的极限。

贴一下代码,希望大家都能在自己的环境如鱼得水:

AAEBAf0GBrMB4soCj4ID/KMDz9ED26AEDM4HjRC8tgLy0ALchgP9pAO1uQPXzgPV0QPQ4QON5wPepAQA

合卡问题:版本末期不建议合卡,这套卡组灵界没有请别玩,;因为前3费摸到灵界基本都能拿下,极大程度提高卡组胜率。姐夫为羁绊卡,不带姐夫可根据环境携带宝宝船运和点随从打2。

由于财务数据已过期,宝宝巴士的IPO审计被暂停

来源:中国经济网

近日,据深交所公告,宝宝巴士股份有限公司(以下简称“宝宝巴士”)因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期,需要补充提交,根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》的相关规定,中止其发行上市审核。

2021年6月30日,深圳证券交易所披露宝宝巴士的招股说明书,其创业板上市申请被受理,发行保荐人为中信建投证券股份有限公司。

招股书显示,宝宝巴士本次上市申请拟发行股数不超过4100万股,发行后总股本不超过4.01亿股,计划募集资金18.48亿元,将主要用于动画产品研发、APP产品研发升级、福州研发中心等。

据公开资料,宝宝巴士是一家儿童启蒙数字内容提供商,以0—8岁儿童及其家长为主要目标用户,制作系列音视频、APP等产品。公司“奇奇”、“妙妙”、“超级宝贝JoJo”“猴子警长”等IP形象在儿童启蒙数字内容领域具有一定知名度。

值得注意的是,今年2月16日,北京市教委发布《关于进一步做好教育移动互联网应用程序备案及管理工作的通知》(征求意见稿),其中对教育移动互联网应用的界定、类型、备案要求等方面做了规定,并强调面向学龄前儿童培训的教育移动应用一律停止运行。(来源:蓝鲸财经)

保宝客车IPO暂停,2021上半年收入3亿9500万元

芥末堆文 根据深交所官网信息,宝宝巴士股份有限公司IPO审核状态变更为中止。

根据公告,因其IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期,需要补充提交,根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》的相关规定,深交所中止宝宝巴士发行上市审核。

根据此前提交的招股书信息,宝宝巴士定位为儿童启蒙数字内容提供商,目标用户系0-8岁儿童及其家长,业务主要是研发、制作、运营儿童启蒙音视频、APP等产品为核心。主要通过将APP接入广告联盟客户 (百度、谷歌等)进行合作推广、将音视频授权给第三方网络音视频媒体获取授权分成等方式实现收入。

宝宝巴士本次拟募资18.48亿元,用于动画产品研发、APP 产品研发升级、儿童故事研发与升级、幼师贝壳研发、衍生品产业化及其配套、运营系统升级、大数据分析系统升级、福州研发中心共8个项目。

截至2021年12月15日,宝宝巴士在YouTube的所有频道合计订阅用户数为1.66亿。2021 年1-6月,宝宝巴士APP全球平均MAU(月度活跃用户数)为9359.27万。

2018年度、2019年度、2020年度宝宝巴士分别实现营业收入2.54亿元、5.26亿元、6.49亿元,净利润分别为1.11亿元、2.67亿元、2.62亿元。2021年1-6月,宝宝巴士营收3.95亿元,净利润为1.33亿元。

在“双减”及相关配套监管政策的影响下,宝宝巴士也面临来着政策端的压力。今年2月,北京市教委面向社会征求意见,拟规定面向学龄前儿童培训的教育移动应用一律停止运行。对于定位“儿童启蒙数字内容提供商”的宝宝巴士来说,上市之路或将增加更多的不确定性。

#IPO#

由于财务数据到期,婴儿巴士的IPO再次暂停

实习记者|陈振芳

儿童启蒙数字内容提供商宝宝巴士、职教公司优路教育的上市之路相继折戟。

3月31日,宝宝巴士因财务资料已过有效期,被深交所中止其发行上市审核。去年9月30日,该公司因同样的原因被中止发行上市审核。

宝宝巴士定位为0-8岁儿童启蒙数字内容提供商,旗下有“奇奇”、“妙妙”、“超级宝贝JoJo”、 “猴子警长”等IP形象 ,主要通过音视频、APP等,布局儿童健康、情商培养、社会文化、科学探索、艺术创造等启蒙领域。截至去年12月15日,宝宝巴士在YouTube合计订阅用户数为1.66亿人。

招股书显示,2021年1-6月,宝宝巴士营收3.95亿元,净利润1.33亿元。2018年至2020年,宝宝巴士分别实现营收2.54亿元、5.26亿元、6.49亿元,净利润分别为1.11亿元、2.67亿元、2.62亿元。

APP合作推广业务是宝宝巴士营收的核心组成部分,分别占总营收比例的72.7%、72.87%、76.76%。其单一客户集中度较高,2019年及2020年,百度贡献的营业收入占比分别57.12%、50.74%。

宝宝巴士此次拟募集资金18.48亿元,投入动画产品研发项目、APP产品研发升级项目、儿童故事研发与升级项目、幼师贝壳研发等项目的建设。

宝宝巴士曾是VIE架构,顺为资本持股为21.43%,好未来教育持有3%的股权,但此后,宝宝巴士拆除了VIE架构,顺为与好未来退出股东行列。

截至2021年6月底,宝宝巴士累计拥有200多款APP,这或许也是宝宝巴士的隐忧所在。

2月16日,北京市教委在《关于进一步做好教育移动互联网应用程序备案及管理工作的通知》要求,针对非学科培训类,面向学龄前儿童培训的教育移动应用一律停止运行。

“双减”明确指出,“要统筹做好面向3至6岁学龄前儿童和普通高中学生的校外培训治理工作,不得开展面向学龄前儿童的线上培训。”

另一家教育公司IPO也遇到阻碍。

近期,优路教育向深交所提交《关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市审核的申请》。自去年六月开启IPO后,该公司的上市路可谓一波三折,半年内被深交所两度中止审核。

2021年8月,因发行人律师事务所北京市天元律师事务所被中国证监会立案调查,优路教育被中止IPO审核。2021年9月30日,优路教育又因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期,需要补充提交,再度被中止发行上市审核。

优路教育成立于2005年,主要从事建筑工程、消防安全、医卫健康等领域的职业考试培训服务。旗下有58家全资子公司,并在全国30个省级行政区域,设立254家分支机构。

2018年,优路教育开始布局线上教育。线上培训成为其主力业务。

招股书显示,2018年至2020年,优路教育营收分别为3.61亿元、9.12亿元、15.59亿元,其线上培训收入占比分别达到83.99%、89.47%、93.95%。

2021年上半年,优路教育营收8.66亿元,净利润8912.85万元。

优路教育原计划公开发行4000万股,拟募资16.34亿元。其中线下学习基地建设项目计划投入8.81亿元,占总募集资金一半以上。

建工类培训仍是其第一大业务,主要涉及建造师、造价工程师、BIM应用工程师等职业考试。该业务在2018年至2020年收入分别为1.6亿元、3.24亿元、7.86亿元,分别占比44.5%、35.47%、50.44%。三年累计培训139.74万人。

优路教育在其招股书中表示,该公司培训结果不能作为培训对象的从业凭证,亦不属于《职业教育法》《中华人民共和国职业分类大典》及《国家职业资格目录(2021年版)》规定的职业资格培训或职业技能培训,可能影响其培训结果认可程度降低,进而降低学员的报考热情及培训需求,对公司经营产生不利影响。

神奇婴儿巴士不仅是海上的大人物,还是一家披着早期教育外衣的广告公司

作者:旧叔,ID:jiushubitan

宝宝巴士是一家“神奇”的公司。

当你觉得它非主流、有点土时,宝宝巴士旗下的IP形象“奇奇”和“妙妙”多年来成功占据了各大主流内容平台的儿童板块,它还化身为BabyBus在海外市场成功收割了上亿粉丝。

中国本土儿童数字内容+出海大佬的双重身份下,我们很难忽略随处可见的宝宝巴士内容与应用版图。

当你觉得它渐成气候、未来可期时,一言难尽的内容质量、乱七八糟又数量庞大的应用数量、以广告植入为主的商业模式…这些又往往让人不敢对宝宝巴士报以更大的期望。

谈IP影响力的话,更多局限在幼儿向教育领域的宝宝巴士谈不上“出圈”;讲规模的话,虽然靠免费+广告模式吸引了大量流量与粉丝,可这并没有让它在营收体量上实现更大的潜力变现,收入来源主要依靠广告分成的它年营收规模只有几个亿。

宝宝巴士想要对外讲述一个什么样的故事?它又能给儿童数字内容市场带来什么样的想象空间?

低调上位,临近上市的宝宝巴士关注度骤升

今年六月底,宝宝巴士向创业板提交了招股书,这让一向低调的这家来自福州的公司开始引发大量关注。

在今年在线教育全面熄火的大背景下,与儿童启蒙教育强相关却自我定位为儿童启蒙数字内容供应商的宝宝巴士没有被教育股的至暗时刻给波及,这点着实令人好奇。

根据上市招股书数据显示,宝宝巴士在最近的2018年到2020年营收分别为2.54亿元、5.26亿元、6.49亿元,归母净利润分别是1.11亿元、2.67亿元、2.61亿元。营收规模虽然有限,但增长还算凶猛,毛利率表现更是比茅台还高。

于是如何定位宝宝巴士这家公司成了一个难题。

表面上来看,它是一家早教品牌、儿童启蒙数字内容供应商、泛文娱公司,但从公司经营结构和营收构成上来看,它又更像是一家披着早教外衣的广告公司。因为宝宝巴士不是靠“卖”内容来获得收入,而是大量创造内容,然后通过广告的方式变现。

事实上,得益于在商业模式上的非主流式摇摆,宝宝巴士交出了一份还不错的答卷。

即便是在线教育最火爆的前几年,在线教育企业也多是在亏损泥潭中挣扎,可搭上儿童早教快车道却主攻内容的宝宝巴士早已实现了盈利,不仅如此,它还在不知不觉间完成了影响力构建。

内容成绩上,宝宝巴士旗下音视频内容在爱奇艺、腾讯视频、芒果视频、优酷视频、喜马拉雅等主流音视频平台中的儿歌单月播放量均排名第一;儿童互动应用成绩上,宝宝巴士被称作“APP工厂”,旗下拥有多达两百多个应用,全球月活近一亿,《宝宝认动物》、《宝宝讲故事》、《宝宝脑力挑战》、《宝宝学礼貌》、《宝宝巴士百变职业》…通过简单又密集的儿童应用开发,宝宝巴士对儿童特别是幼儿生活教育场景实现了全方位覆盖。

所以很多人也将宝宝巴士称为“儿童版字节跳动”,这无外乎是因为其儿童内容覆盖太广了。

在商业链路上,宝宝巴士虽然自制了海量内容,但它并没有选择通过内容付费、版权授权的方式获得收入,而是主要靠“流量玩法”,即通过免费内容或应用下载来聚集用户,而后再通过接入百度等广告联盟的方式获取分成。

这一做法也直接表现在了营收构成上,通过招股书数据可以看出,宝宝巴士的主要盈利来源有两块,通过将旗下两百多个应用接入百度、谷歌等广告联盟获取分成占据了绝大多数营收份额,另外还有将音视频内容授权给第三方流媒体平台获取的收入。

这直观解释了宝宝巴士的毛利率表现为何比茅台还高,因为把广告销售全面交给了广告联盟,它无需搭建自有业务团队,只用将精力聚焦在制作内容和应用上,然后获得广告佣金就行。

出海大佬属性暴露,全球儿童都在看奇奇和妙妙?

在李子柒和资方的争议公开化、李子柒“退网”几个月之后,人们对于出海内容标杆的呼唤愈发强烈,这让宝宝巴士出海大佬的身份获得了额外的注意。

如果说在YouTube上拥有一千多万粉丝的李子柒是中国内容出海代表的话,那么在YouTube主频道拥有2700万粉丝、所有频道吸粉一亿粉丝的宝宝巴士可能也不应该被忽视。

据统计,目前宝宝巴士已经进入了160多个国家和地区市场,在YouTube、Spotify、Apple Music上,“BabyBus”都是大IP。

一个令人震惊的现实是,宝宝巴士这家公司从创立伊始就是一家国际化公司,到2020年的时候,其公司营收的近三成都来自于海外市场。

这种成绩不免让人有种中国早教、中国儿歌和国学故事影响全球的遐想,而这的确是现实中已经发生的事。宝宝巴士并非为海外市场单独制作内容,而是通过一些有限的本土化改动,大多数以中文内容为基础进行翻译、再创作输出。

此外,宝宝巴士的应用“狂魔”属性也同样覆盖到了海外市场,根据相关统计显示,宝宝巴士旗下应用在海外渠道排行榜中位居全球第10,是仅次于字节跳动的中国企业,它在一些国家的同类APP排行中还获得了多个第一的位置。

当然,这并不代表宝宝巴士在海外市场真的一帆风顺。

由于大多是在中文内容下的直接翻译,宝宝巴士在海外内容本土化上也面临着不少的争议,被挑剔语法、翻译错误等不在少数。

与中国市场类似的是,由于依赖接入广告联盟分成,宝宝巴士海外应用中的开屏广告、应用内激励广告、展示广告一样被海外用户吐槽,虽然只用付费成为宝宝巴士的会员即可免广告,但众所周知的是,不论国内还是国外家长都不愿意付费,于是争议和讨论就产生了。

另外,宝宝巴士在海外市场还曾面临抄袭、版权侵害质疑,国外更为严格的版权和用户意识可能会给宝宝巴士的海外发展创造更多障碍。

瓶颈初现,这门生意可能会愈发难做

可以看出,在围绕着儿童做内容的表象背后,宝宝巴士做的其实是一件互联网流量生意,通过儿童内容来吸引流量与用户,然后再用广告获得收入。

在此过程中,宝宝巴士的内容、盈利模式广度有余,深度却严重不足。

作为一家“小公司”,宝宝巴士已经成功地走通了自己的商业模式,它不差钱又赚钱,在全球范围都吸引了海量用户;但作为一家准上市公司,市场难免会对它提出更高的要求。

在内容属性上,宝宝巴士明显具有很大的短板。

因为聚焦的是儿童教育,宝宝巴士不能真的像今日头条、抖音那样去争夺用户的使用时间与粘性,这样家长群体第一个不答应。所以在内容上,宝宝巴士需要构建起强大的内容输出能力、IP打造能力才行。

但对于宝宝巴士来说,它海量内容与应用的背后并没能构建起属于自己的IP影响力。

看着拥有两百多个应用,但其中数据表现值得称道的也就二十多个,而且在IP内容属性上,宝宝巴士的主力IP十分分散,儿童群体跟奇奇、妙妙随便玩玩可以,真的想要通过宝宝巴士来学习的话,你很难想到宝宝巴士有什么出圈的动画作品或应用。

更重要的是,较差的IP变现能力证明宝宝巴士在内容实力上并未获得市场认可。

家长不愿付费购买会员,内容授权收入相比于广告收入来说差距甚远,这些都表明在IP影响力上,宝宝巴士还有很长的路要走。

根据招股书显示,在2020年,宝宝巴士IP衍生品、用户付费下载等其他收入合计只有两千多万元人民币,在总营收中的占比只有3.2%。

在此背景下,宝宝巴士未来的营收增长将很快面临挑战,考虑到公司目前已经在面临营收增速下滑的情况,它再不重视起自己的IP塑造的话,前路将会愈发难走。

可能是自己也意识到了这个问题,近年来宝宝巴士开始在衍生品领域进行大量投入,可考虑到头部儿童IP们在动画、乐园、玩具店、线下体验店等线上线下维度的示范在前,主要在幼儿向内容有些影响力的宝宝巴士可能不容易更进一步。

值得注意的是,现在的宝宝巴士极力强调自身儿童启蒙数字内容提供商的定位,想要绕过早教、游戏等敏感行业关键词,可事实上,其内容主要提供的还是早教启蒙服务,所以公司未来发展还将面临行业监管政策的挑战。

就在近期,宝宝巴士还被报道下架了相关教育类APP产品,考虑到公司旗下有很多应用都更像是学前儿童早教课程,在此类APP不被允许植入广告与游戏的背景下,宝宝巴士或将面临合规困境。

对于广告业务营收占到70%的宝宝巴士来说,在内容IP影响力尚且薄弱的现在,它还能够享受多久的互联网流量红利?这是这家“神奇”公司未来一段时间需要直面的核心问题。

互联网、科技、商业与传播领域的不明觉厉,都有穿透过去与未来的逻辑相关

孩子们如何识别坏人?Tiktok婴儿巴士开始。

在幼儿园、高铁座、飞机上,随处可以看到小朋友为两只卡通熊猫而雀跃。

它们名叫奇奇和妙妙,是抖音账号@宝宝巴士动画 的主人公。在一分钟的视频里,奇奇和妙妙承担了安全教育、学前启蒙和亲子早教的任务。

有时候坏人是一只鸵鸟、一头麋鹿或是一只花猫,在它们色彩斑斓的外表下,宝宝巴士用歌谣和动画,让屏幕前的幼儿完成社会化认知。

三孩政策的消息放出后,呱呱坠地的新生儿将越来越多。家长们在迎接新生命时也浮现深深焦虑——自己的孩子,未来会比别人家的差吗?

为了“赢在起跑线”,宝妈宝爸们不惜节衣缩食也要为孩子购置最贵的早教课和早教产品。其实,优秀的早教产品也可以是免费的,宝宝巴士动画在抖音上已经收获了628万粉丝。

最近的一次涨粉,源于#快乐守护计划#。这是抖音青少年保护的最新动作,邀请创作者们通过自己的视频创作,向青少年科普网络安全、个人保护、心理健康等知识。宝宝巴士动画的一条视频收获了200多万的播放量,2万多点赞和几百条评论。

视频里,一只软萌小白兔正走在大街上,忽然被一只手拉入偏僻小巷,原来是一只暴露狂小羊。随着“不怕不怕,我可以反击,让坏人害怕”的歌声响起,小白兔大声喊了起来,吸引了路人,吓跑了坏人。

这个教小朋友学会做“高音喇叭”的视频,让涉世未深的孩子习得了一项基本的自救技能。短视频比图文内容生动有趣,降低了他们获取知识的门槛。

宝宝巴士的创始人唐光宇,发现自家两岁的孩子,对着五颜六色的玩具,无法说出颜色,这让夫妻俩非常焦虑。自此,奶爸唐光宇开始关注早教领域。

随意打开一期宝宝巴士视频,鲜艳的画风伴随着欢快的音乐,两只熊猫跃入眼帘,开心畅快地交流学习。熊猫系上保护带在跑步机上运动,随着节奏越来越快,科普的解说也娓娓道来:你知道宇航员在太空是怎么运动的吗?他们需要运动,肌肉才不会萎缩哦。

在一条“遇到危险该找谁来帮忙”的动画里,爸妈不在身边,遇到危险该找谁帮忙呢?狮子警察、小狗店员和猫咪妈妈成为正确答案。配合着充满节奏感的旋律,小朋友很快就记住了求助的优先级。

“美和音乐”是这些内容的核心。舒服动听的音乐、符合美学基本要素的画面、符合孩子年龄的逻辑与节奏、蕴含基本的科学原理,这概括了宝宝巴士动画的大多数内容。

“我家宝宝可爱看宝宝巴士的节目了”,大人们在短视频下留言。

孩子代表的是“未来”。据国家人口统计局的人口数据估算3-18岁人口有2.4亿,随着移动互联网的普及,儿童“触网”已成为普遍现象,但市场中却一直很少有为这个群量身打造的高质量内容。

抖音上,#快乐守护计划#有1.4亿的累计播放量,像宝宝巴士动画一样,创作者们寓教于乐。他们有的擅长动画教学;有的“让小朋友也能听懂,大朋友觉得有趣,大家都能从视频中得到快乐与知识”;有的从“冷知识”到“热传播”,从“更有趣”到“更有用”。

让未来的花朵绿色上网,吸收滋养,平台自然也要承担更多责任。此前抖音已上线青少年模式、时间锁、亲子平台等未成年人保护工具,建立了覆盖内容过滤、隐私保护、时间管理、消费保护、投诉处理等方面的未成年人保护机制。

4月14日,抖音联合学术机构、媒体发起了一项名为“未成年人网络权益保护专线”的专项行动,探索建立一套多方有效协同的工作机制,以共同营造有利未成年人发展的网络生态,保障未成年人安全健康用网、服务未成年人网络素养提升。

年收入6亿元,毛利率95%,婴儿巴士如何赢得早教红海?

©️原创作者 | 祖杨

据前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国早教行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》预计,2020年我国早教服务收入将达到8100亿元。

早教能有多赚钱,从近日宝宝巴士向A股递交的招股书中可以窥见一二。招股书显示,2020年,宝宝巴士营收金额达到6.49亿,毛利达到6.18亿元,毛利率高达95.24%,净利润2.6亿,净利润率达40.2%。

宝宝巴士创始人唐光宇

宝宝巴士闷声发大财的生意背后,是创始人唐光宇的一次“无心插柳”。

当时,唐光宇儿子刚满两岁,但是学颜色学了整整三天仍然没有学会,在这样的情况下,他耗时两个月时间,开发出一款“宝宝学颜色”的APP,没想到市场上如唐光宇这般担忧孩子“输在起跑线”的家长们比比皆是,因为戳中了家长们的“痛点”,这款付费产品上线之后便让其收获第一桶金——300美元。受到鼓励的唐光宇再接再厉,接连开发了宝宝学形状、宝宝学交通工具等早教APP。

就这样,拥有一系列益智类APP、定位于0-6岁启蒙的宝宝巴士成立,两年后,唐光宇将目光聚焦海外市场,着重于国际化布局。在他看来,全世界的家长对于早教类产品都存在需求,而早教类产品的核心在于教小朋友学会审美和爱,即便出海也不存在文化冲突。

截至2020年末,宝宝巴士共发布200+款益智类APP,包括动画、儿歌、故事、互动游戏等多个品类,面向160多个国家与地区研发出12种不同语言的启蒙类音视频;拥有9902.28万APP全球月活数,Youtube订阅用户数达到1.36亿。

百度贡献一半营收

根据宝宝巴士的招股书:

  • 2018年至2020年,三年营收分别为2.54亿元、5.26亿元、6.49亿元,2019年营收同比增速为107%,2020年同比增速下滑至23.4%。

宝宝巴士的收入来源主要分为三部分,包括APP合作推广收入、音视频授权分成收入以及其他收入(儿童启蒙衍生品研发及销售、用户付费下载及付费订阅)。

2020年,APP合作推广收入占比高达76.76%,相比2018年、2019年同期,其占比不断增加。也就是说,宝宝巴士的主要营收来源是依靠广告变现。

在宝宝巴士的互联网广告联盟客户中,百度、谷歌、腾讯、万裕久鑫、字节跳动这五大客户总收入占比达到88.98%,其中百度作为其最主要的客户,连续三年贡献了宝宝巴士一半的年收入。这也就意味着,宝宝巴士对百度的依赖性过高,一旦重要客户流失,其业绩收入波动会极大。

第二大主营业务是音视频授权分成,收入占比20.04%。这部分的收入主要分为两部分,一是旗下研发的音视频授权给第三方网络音视频媒体播放,获得授权收入;二是所授权的音视频在播放平台上获得的用户观看量及播放收益,获得分成收入。

从营收角度来看,2018年至2020年,宝宝巴士音视频授权业务收入分别为0.66亿元、1.39亿元、1.30亿元,占总收入的比重从26.21%下降至20.04%。

儿童启蒙衍生品研发及销售、用户付费下载及付费订阅作为宝宝巴士的第三类业务,收入占比较小,仅有3.2%。相比于2018年、2019年,这一部分的比重连年上升,在募集的18.48亿元资金中,有1.69亿用于衍生品研发及其配套项目。

主要依赖广告变现的商业模式,与宝宝巴士想要坚持“教育公平”的理念有关。其联合创始人兼COO庄鸿也曾公开解释:“内容是这个产业的核心,教育要公平,我们大部分内容以免费的方式提供,希望更多人享受到公平的教育环境。”

目前国内宝宝巴士的竞品有有伴科技和芝兰玉树,其主要产品分别为“小伴龙”APP和“贝瓦儿歌”,采用的商业模式略有不同。小伴龙是将所有用户集中在单个APP里面,通过售卖内容包变现;而贝瓦儿歌是对外输出内容,将内容发行给平台或者进行IP授权。

早教市场开启“内卷”模式

启蒙类音视频的内容成本并不高,宝宝巴士做的是一门极高毛利的生意。

  • 招股书显示,2018年至2020年,宝宝巴士的毛利不断增加,三年来分别为2.4亿、5.07亿、6.18亿,2019年毛利同比增速111%,2020年毛利增速下滑至21.7%;
  • 2018年至2020年,毛利率分别为94.76%、96.55%、95.24%。

宝宝巴士的毛利率之高令人惊讶,数据稳定在95%左右,甚至优于茅台的一贯表现。但在毛利率高光之下,其整体营收及毛利增速却呈下滑态势。此外,净利下滑趋势更为明显。

  • 2018年至2020年,三年净利润1.11亿元、2.67亿元、2.61亿元,2019年净利润同比增速为140%,而2020年净利润呈负增长,同比减少了近700万元。
  • 2018年至2020年,三年净利润率分别为43.6%、50.9%、40.2%。

毛利增长放缓、净利润整体下滑的背后,折射出了宝宝巴士的几处隐忧。

从商业模式上看,“坚持内容免费”固然可贵,但“依赖广告变现”似乎欠缺了一些想象空间。

尤其是在广告市场整体疲软的当下,广告主预算下调将直接影响宝宝巴士的营收。去年开始,疫情对广告行业有着较大冲击,大多数广告主仍处于恢复期,当前的投放预算并不高,据CTR《2021年广告主营销调查报告》显示,今年减少广告营销预算的广告主占比19%。这也是宝宝巴士2020年数据表现不佳的原因之一。

但宝宝巴士想要摆脱广告主的桎梏并不容易,在其“坚持内容免费”的价值观指导下,用户付费规模很难有突破。目前,IP衍生品开发成为宝宝巴士的新增长点,但从近几年宝宝巴士的IP开发成果来看,IP衍生品这条路走得跌跌撞撞。

宝宝巴士现已打造了“奇奇”、“妙妙”、“超级宝贝JOJO”、“猴子警长”等IP形象,并在淘宝平台上线了旗舰店,销售IP形象的毛绒玩具、绘本手册、书包等衍生产品,其中销量最高的为超级宝贝JOJO的绘本与毛绒玩具。但此前,超级宝贝JOJO还陷入了抄袭风波,有网友指认超级宝贝JOJO与美国ABC KIDS TV儿歌的IP形象相像。

这样的情况下,宝宝巴士若想依靠衍生品实现大规模盈利,仍然任重道远。以已经登陆资本市场的奥飞娱乐为例,其2020年因为疫情影响玩具线下销售,其营业收入23.68亿元,同比下降13.15%;利润总额-4.61亿元,同比下降541.22%;另外,承载了奥飞娱乐大量衍生任务的IP超级飞侠因错误传播中国领土知识和传统文化的情节而全网下架。

除了内部营收结构的困境之外,从市场角度来看,海外市场曾是宝宝巴士的优势,但如今这一优势在逐渐减弱。

自2011年,宝宝巴士将视角放在海外市场,率先布局美国、日本、韩国,在创始人唐光宇看来,早教类品牌内容是核心,只有啃掉如美国、日本等最难啃的市场,产品品质才能得到检验。

因为及早入局海外,并用体系化的APP内容吸引用户长期关注,宝宝巴士曾在海外市场“风生水起”。截止2020年12月,宝宝巴士APP下载量在APP Store和Google Play合并渠道中居全球第十,是唯一排进前十的儿童启蒙数字内容提供商,而且面向160多个国家发行了12种不同语言版本的启蒙产品,在多个国家及地区占据市场优势。

但漂亮的数据背后,宝宝巴士面临着境外收入占比下降与激烈的海外市场竞争。招股书显示,2019年至2020年,宝宝巴士的境外收入占比分别为28.92%、28.56%,而据唐光宇此前接受媒体采访时表示,境外是宝宝巴士的主战场,曾占比到总收入的七成左右。

境外收入占比下降的背后,是海外同类型产品的“威胁”。

  • 英国早教品牌Moonbug Entertainment也开始布局全球市场,旗下的内容品牌CoComelon在Youtube上的播放量超过1000亿次,并打破了Netflix的纪录;
  • 日本倍乐生株式会社(Benesse Corporation)旗下的系列早教产品“巧虎”已逐渐形成了成熟IP,且在近几年顺利打入中国市场,抢占互联网早教的份额,相比起宝宝巴士,巧虎显然形成了C端盈利体系:如会员订购教材业务、书本、DVD、积木,以及巧虎玩偶、背包、便当盒等衍生周边。

国内市场的同品类竞争更加激烈。目前国内的互联网早教品牌已开启“内卷模式”,主要动作之一就是强势投放品牌广告。

APP Growing发布的《2021年上半年移动广告流量观察白皮书》显示,学前启蒙APP在广告投放的力度上开始进一步加强,在2021上半年热推教育APP TOP10中,学前教育品牌占据其中七席,其中宝宝巴士儿歌排在第八位。

对宝宝巴士来说,要想在激烈的市场竞争中获得姓名,就要和其他同类品牌比拼广告投放金额。招股书显示,随着业务规模的不断扩大、产品数量增加,业务推广费用支出占比连年上升。2018年至2020年度,宝宝巴士业务推广费用分别为0.31亿元、0.79亿元、1.28亿元,业务推广费率逐年递增,分别为12%、15%、20%。

对于其业务推广费连年递增的原因,招股书中解释:由于境内竞争环境变化及自身竞争策略,宝宝巴士相应增加了境内广告投放力度。

整体费用方面,宝宝巴士的经营费用率呈上升趋势,2018年到2020年分别为48.03%、40.28%、53.89%。其中,主要支出项目为包括业务推广在内的销售费用、研发费用,销售费用率三年分别为13.93%、16.04%、22.13%,研发费用率三年分别为28.85%、20.15%、23.85%。

由于营收增速减缓、销售费用走高,2020年宝宝巴士净利润出现下滑。

闷声发大财的生意并不好做,在早教市场的“内卷”模式中,宝宝巴士要占领用户心智、打造强势IP,必然不能再“低调”下去,推广费用的持续上升似乎不可避免。

因此,在保持95%的高毛利的同时,如何在提升市场声量与优化净利表现中追求平衡,是宝宝巴士需要持续思考的命题。

毛利率超过90%,可与茅台酒媲美!婴儿巴士何时会依赖单一广告业务?

宝宝巴士近两年毛利率水平超过95%,但其主要依赖流量进行广告变现,存在变现渠道单一的隐患

《投资时报》研究员 李璐

随着智能终端的普及,越来越多的家庭选择使用便捷易得、趣味性强的数字内容用于儿童启蒙。尤其是在三胎政策实施之后,早教行业一定程度上迎来又一轮红利。另一方面,当前教育部对教培行业的监管,又给数字启蒙内容的选择上加了一道限制。

宝宝巴士股份有限公司(下称宝宝巴士)是一家领先的儿童启蒙数字内容提供商,旗下的启蒙品牌“宝宝巴士”在全球拥有众多用户,公司目前以0—8岁儿童及其家长为主要目标用户,持续研发、制作、运营以“好听、好看、好玩”为特征的音视频、APP等产品。目前,公司“奇奇”“妙妙”“超级宝贝JoJo”“猴子警长”等IP形象被国内外儿童所熟知,在儿童启蒙数字内容领域具有较高知名度。

近日,这家在儿童启蒙数字内容领域占据主导地位的公司,在完成财务资料更新后被深交所恢复发行上市审核。本次IPO,宝宝巴士拟募集资金18.48亿元,其中4.64亿元用于动画产品研发项目、4.49亿元用于APP产品研发升级项目、0.92亿元用于儿童故事研发与升级项目、1.22亿元用于幼师贝壳研发项目,其余资金拟用于衍生品产业化及配套、运营系统升级、大数据分析系统升级,以及福州研发中心项目中。

虽然宝宝巴士近两年毛利率水平超过95%,与高毛利率的茅台几乎持平,但究其高毛利率背后的收入构成可以发现,其收入主要依赖流量进行广告变现,存在变现渠道单一的隐患。此外,该公司IPO前夕顺为资本、好未来都相继退出,将全部股权转让给明强投资,而明强投资在接盘当年都向宝宝巴士进行了大额资金拆借。

营收利润增速放缓

查阅宝宝巴士招股书,《投资时报》研究员注意到,该公司拥有超高毛利率。数据显示,2018年至2021年上半年(下称报告期),宝宝巴士综合毛利率分别高达94.76%、96.55%、95.24%和92.71%,这一超高毛利率水平堪比茅台,亦高于同行业平均水平。同期,同业可比公司毛利率水平平均值分别为75.59%、80.34%、84.27%和77.29%。

宝宝巴士为何可以获得如此高的毛利率?这就要从其业务模式说起。该公司主要收入来源为依赖流量进行广告变现,没有教师也无需租用教学场地,属于轻资产运营模式,营业成本很低。

据招股书介绍,宝宝巴士主营业成本主要由对外采购IT资源费用、预装分成费、职工薪酬、衍生品采购费和版权使用费等构成。报告期内,其主营业务成本分别为1331.19万元、1811.76万元、3090.29万元和2878.21万元,占总营收的比重仅分别为5.24%、3.45%、4.76%和7.29%。而同为教培行业的高途、好未来和新东方在线部分的营业成本均达到几亿元或十几亿元,占总营收的比重也都在20%以上。

但是,这一高毛利率繁荣表象的背后也存在盈利能力的隐患。报告期内,该公司分别实现营业收入2.54亿元、5.26亿元、6.49亿元和3.95亿元,虽然整体呈增长态势,但2020年同比增长率已从2019年的107.09%下降至23.38%。

同期,公司净利润分别为1.11亿元、2.67亿元、2.61亿元和1.33亿元,增速也由2019年的140.54%变为2020年的-2.25%。由此看出的,宝宝巴士在盈利能力方面不仅存在增速的下降的问题,还有与收入增长不匹配的利润下滑,发展的可持续性存疑。

流量变现渠道单一

另一方面,高毛利率背后是对单一收入来源和成熟广告联盟的依赖。据招股书介绍,宝宝巴士的收入来源由APP合作推广收入、音视频授权分成收入、其他收入三个板块构成,其他收入包括会员付费、IP衍生品等。其中,以APP合作推广收入、音视频授权分成收入为主,报告期内合计贡献收入的98.91%、99.41%、96.8%和93.59%。

音视频授权分成的模式是宝宝巴士把数字内容免费授权给YouTube、优酷、腾讯、爱奇艺、喜马拉雅等平台,根据用户观看量和播放收益获得最终分成收入。也就是说,该板块的收入也来自于数字内容播放时的广告分成和观看量收入,与APP合作推广收入主要的不同只是前者为其他平台数字内容播放广告展示,后者为APP内置广告,究其源头,均与互联网广告有关收入相关。

而从广告合作伙伴收入贡献的比例来看,存在客户集中度较高的风险。报告期内,公司来自前五大客户的营业收入占比分别为89.39%、90.29%、88.98%和85.14%,主要客户包括百度、Google等规模较大、管理较完善的广告联盟。且2019年及2020年,公司来自百度的营业收入占比分别为57.12%和50.74%,存在来自单一客户收入占比超过50%的情形。较高的客户渠道集中度意味着公司或较易受广告行业大环境的影响。

这一点从宝宝巴士的销售费用变化上可以得到佐证。在广告市场整体走低的背景下,为获取更多用户的推广,公司销售费用不断增多,报告期内分别为0.35亿元、0.84亿元、1.44亿元和1.17亿元,占当期营业收入的比例分别为13.93%、16.04%、22.13%和29.5%。而销售费用中以业务推广费为主,占销售费用的比例在90%左右,2019年较2018年增长151.99%、2020年较2019年增长62.27%。

因此整体来看,宝宝巴士目前依靠广告变现的商业模式或不能支持其实现稳定且持续性的增长,并且可能进一步威胁到其高毛利率的市场地位。

宝宝巴士毛利率水平与同业比较

数据来源:公司招股说明书

二股东频繁大额拆借

《投资时报》研究员注意到,宝宝巴士还因动画形象IP原创性问题陷入诉讼风波。2021年8月24日,Moonbug和Treasure Studio向美国加利福尼亚北区联邦地区法院提起诉讼,诉称宝宝巴士在发布的“Super JoJo”相关视频故意侵犯其知识产权。

宝宝巴士在招股书中称,“Super JoJo”形象及主要作品均系公司自主创作,于2019年上线,其形象可追溯至2016年公司创作完成并上线的2D版人物卡通形象“豆豆”。公司“Super JoJo”从骨骼、五官上都比较精致小巧,是东方小男孩形象,与原告“JJ”欧美风格存较大差异,且原告主张的形象特征是幼儿卡通形象的常用设定,在原告使用之前已大量出现。

目前,该案尚在审理阶段,若败诉,宝宝巴士将可能无法再使用“Super JoJo”形象,且面临对原告的赔偿,从而或会对该公司带来一定不利影响。

而IPO前夕,部分风投资本相继退出宝宝巴士。

公开资料显示,2018年6月,拉萨经济技术开发区顺盈投资有限公司(小米旗下顺为资本下属公司)将其持有的福州智永信息科技有限公司(下称智永信息,宝宝巴士前身)9.5%的股权,以787.5万美元的价格转让给明强投资。

同年10月,嘉兴顺创投资合伙企业(同属顺为资本下属公司)也将其持有的智永信息5.92%的股权,以710.06万美元的价格转让给苏州睿古极因投资中心,将其持有智永信息6%的股权以720万美元的价格转让给明强投资。

2019年5月,好未来旗下欣欣相融教育科技(北京)有限公司将其持有智永信息3%的股权,以3000万元人民币的价格转让给明强投资。至此,明强投资控制了宝宝巴士约18.5%的股权,跻身为公司第二大股东。

值得关注的是,2018年接盘顺为资本方面时,明强投资向宝宝巴士拆借8157.17万元。2019年接盘好未来方面时,明强投资又向公司拆借了3800万元。

从宝宝巴士招股书可以看到,明强投资成立于2018年5月,正是顺为资本方面首次股权转让前夕,且宝宝巴士的联合创始人、公司董事卢学明持有明强投资1%的股权。

此外,《投资时报》研究员发现,与宝宝巴士放缓的收入及净利润增长率相异,在2019年5月明强投资受让公司3%股权时,公司对应的整体估值仅为10亿元。时至2020年12月,宝宝巴士申报IPO前最后一轮股权转让时,公司对应的估值已高达80亿元。这样的估值水平与盈利能力是否匹配值得持续关注。

宝宝巴士超级宝贝JoJo系列主要IP形象

数据来源:公司招股说明书